机构群体解体，比特币前景发生微妙变化

比特币的买卖双方擦肩而过，互相珍惜。

比特币在新的一年上演了过山车般的行情。 7天左右突破4万美元大关，但随后突然停摆，一路暴跌。 加密货币市场一度蒸发了近 1000 亿美元的市值。

比特币牛市在恐慌中奔跑

比特币兑美元至今仍徘徊在32000美元附近，多头与空头之间似乎有着天壤之别：比特币牛市还能持续多久？ 为何机构投资者出现松动迹象？ 以太坊是否会接管比特币，成为下一波行情的爆发点？

根据加密货币投资基金 CoinShares 的数据，机构目前仅占比特币总交易量的 6%，而 1 月初为 14%。 从这个数据可以看出，在比特币大幅上涨之后，部分机构投资者开始获利了结退出。

为什么机构间债券开始瓦解？

机构间的抱团，一说就散，这或许与加强监管有很大关系。

美国时间2021年1月21日，耶伦表示：“我们必须仔细研究如何鼓励将虚拟货币用于合法活动，同时减少其用于恶性和非法活动。如果得到证实，我将与美联储和其他机构沟通联邦机构。银行和证券监管机构密切合作，实施有效的监管框架，促进这些金融科技创新。”

这一天比特币前景，美国干预并禁止了Passive Trade Plan、RetireWell、SmartCoins24等8家公司的虚拟货币交易服务。

除美国外，欧洲也释放出加强监管的信号。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在 2021 年 1 月 13 日表示：“需要对‘高度投机性’的比特币进行监管。”

也就是说，比特币的前景发生了微妙的变化。

一是央行正在研究法定数字货币，希望通过数字货币降低交易成本，提高金融运作效率，防止xq等违法行为； 另一种是更严格的监管，或者限制比特币的应用场景和未来投资规模，从而降低共识价值。

在这种情况下，比特币基础行情面临震荡风险，机构保持谨慎也在情理之中。

此外，还有其他因素导致机构解体。

机构主导比特币牛市，其投资方式类似于国内基金的抱团模式：“机构推动比特币价格上涨→投资者买入获利→更多投资者涌入→持续买入→比特币价格持续上涨，这个过程就是自循环。

而且，机构的盈利模式通常是对信托产品收取管理费。 比如大家熟知的灰度投资每年收取2%到3%不等的管理费比特币前景，也就是说规模越大，收取的管理费就越多。 有做大的内生动力。

然而，这种方法也面临着挑战。 后续资金需要持续跟进。 一旦没有收到，这个正反馈过程就会中断。 公开数据显示，上周全球市场机构加密货币产品净流出8500万美元。

机构资金走弱后，抱团开始松动，获利丰厚的投资者会选择安身立命。 在找到平衡点之前，货币价格的大幅下跌是不可避免的。 抱团就像滚雪球，需要雪和坡的配合，但是雪不可能无限大，坡也不能无限长。 这种模式迟早会遇到瓶颈。

事实上，流入 Grayscale Bitcoin Trust 的资金速度似乎已经见顶：Grayscale Bitcoin Trust 背后的推动力还不足以将比特币推高至 40,000 美元以上。

比特币休息，以太坊发力？

在此背景下，市场对比特币的前景存在分歧。

避险需求减弱，监管加强，华尔街获利颇丰。 盘整后比特币可能会继续下跌。 机构在12000-16000美元之间建仓，获利空间依然很大。 山姆认为，不排除进一步裁员的可能。

与比特币的低迷相比，第二大加密货币以太坊的价格已经创下历史新高，并且低点有逐步回升的迹象。

从历史上看，比特币的高点往往最先出现，以太坊的高点才会出现。 例如，2017 年 6 月，比特币盘整，而以太坊却不断创新高。 两者都有旋转效果。 比特币不会涨，资金会低价买入以太坊，然后把以太坊推高。

因此，以太坊似乎已经到了拐点。

但是，不管怎样，现在机构控制涨跌，一不小心就可能被收割。 所以不管是比特币还是以太坊，他们的头上都悬着一把镰刀。